更新：2024-07-24 08:23:41
自3月21日起，A股五大上市险企将陆续发布2023年年报。截至目前，上市险企去年保费收入（原保险保费，下同）已经出炉，投资收益率尚未公布。业内分析人士认为，受投资收益率预期不乐观、保险合同准则和新金融工具准则切换等多方面因素影响股市配资杠杆，预计2023年上市险企净利润将全面下滑，但现金分红比例仍将保持稳定，且人身险公司的新单保费和新业务价值有望双增长。
投资收益承压
当期波动加大
对上市险企2023年净利润表现，中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉对记者表示，从负债端来看，2023年，全行业保费收入同比增长9.13%，赔付支出同比增长21.94%；赔付支出增速较保费增速高出12.8个百分点，这将直接影响保险业的承保利润。
从投资端来看，2023年，保险资金财务投资收益率逐季下降，整体遭遇滑坡。对于中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保和新华保险这5家上市险企而言，去年前三季度投资收益同样呈逐季下降态势，业界预计，上市险企去年第四季度权益投资收益率仍然承压。
从保险行业整体看，去年一季度、上半年、前三季度和全年财务投资收益率分别为3.4%、3.22%、2.92%和2.23%。上市险企投资收益率也呈相似趋势。如，新华保险去年一季度、上半年和前三季度的年化总投资收益率（相当于财务投资收益率）分别为5.2%、3.7%、2.3%，逐季下降态势明显。
东吴证券非银金融行业分析师葛玉翔认为，在投资收益率下降的同时，上市险企还于2023年初同步实施新保险合同准则（IFRS17）和新金融工具准则（IFRS9），并且按照IFRS17规定追溯上年可比数据，按照IFRS9规定选择不追溯上年可比数据。在IFRS9下，大量权益类金融资产划入FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益），增加了股票持仓对当期净利润的影响。
例如，某上市险企去年一季度净利润同比增长18%，而去年第三季度同比大幅下降99%，波动之大可见一斑。
东吴证券的研报预计，可比口径下，A股上市险企2023年实现归母净利润同比下降23.3%。
海通国际认为，受新保险合同准则切换、资本市场波动等因素影响，上市险企2023年净利润普遍下滑。
负债端有韧性
资产端空间大
对于A股五大上市险企而言，人身险业务占比较大，这对险企利润等方面的影响较大。尽管受投资收益拖累，业界预计，上市险企2023年净利润将同比下降，但值得欣慰的是，预计五大上市险企的人身险业务新业务价值（NBV）将大幅增长。
从保费收入情况来看，2023年五大上市险企共取得保费收入约2.69万亿元，同比增长约5.2%。其中，人身险公司实现保费收入合计约1.6万亿元，同比增长约4.9%。整体来看，业务增长稳健。更重要的是，业界预计，上市险企人身险业务的新单保费和新业务价值将实现较快增长。例如，海通国际研报认为，受益于经济复苏、代理人数量企稳、储蓄类产品热销等因素，新单保费和新业务价值大幅增长，预计上市人身险公司的NBV同比全面上涨，涨幅在12%到52%不等。
中华联合保险集团研究所首席保险研究员邱剑对记者分析称，2023年上市险企代理人人均产能预计明显提升。一方面，受益于其他资产收益率下降，储蓄类保险产品相对吸引力提升，以及预定利率下调背景下的销售转暖；另一方面，各险企持续推动代理人队伍优化转型的效果显现，部分险企的人力规模已经企稳。这些因素都推动了新单保费和新业务价值的增长。
对投资者关心的上市险企分红率的问题，分析人士认为，预计上市险企现金分红或超预期保持平稳。这主要是政策引导上市公司提高分红水平。去年年底，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》等规范性文件，进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平；简化中期分红程序，加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。
近日，中国平安发布关于推动“提质增效重回报”暨2023年度现金分红计划的公告，进一步明确将保持稳定的分红比例。公告称，中国平安坚持以高质量发展为价值引领，强化自身投资价值创造能力。同时，坚持稳定和可持续的现金分红政策，牢固树立回报股东意识。自2012年至2023年中期，分红水平连续11年持续提升，分红总额超过2800亿元。“坚持稳定和可持续的现金分红政策和理念不变，预计2023年度全年现金分红总额占归母净利润比例不低于40%。”中国平安表示，2024年仍将保持现金分红频次，与投资者共享本公司高质量发展成果，切实增强投资者获得感。
对A股上市险企未来投资价值，海通国际认为，“负债端有韧性，资产端空间大，安全边际较高，攻守兼备”。储蓄保险需求依然旺盛，保险产品相对竞争力仍显著。同时股市配资杠杆，伴随国内经济复苏，未来长端利率若修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。此外，若权益市场向上，亦有利于险企当期投资收益及盈利表现。
文章为作者独立观点，不代表股票网上配资观点
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